Brisa 2016 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Finans Yatırım – (03.05.2016)

Araştırma Raporu – 1Ç16 Kâr Değerlendirmesi – Brisa

Hedef Fiyat: 7,00 TL, Yükseliş Potansiyeli: -%14,1, Endeksin Altında Getiri

Net Satışlar

402 milyon TL, tahminimiz 434 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %23 düşüş, bir önceki yıla göre %3 artış Şirketin toplam satış hacmi bir önceki yıla göre %2 düşüşle 2,4 milyon adet oldu. Tahminimizin %7 altında kalan hacim aynı zamanda gelirlerin beklentimizin altında kalmasına neden oldu.

FAVÖK

61 milyon TL, tahminimiz 74 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %52 düşüş, bir önceki yıla göre %10 artış

FAVÖK marjı

%15,3, tahminimiz %17, piyasa beklentisi %18,6

Beklentilerin altındaki satış hacmi ve FAVÖK marjı tahminimizle gerçekleşen FAVÖK rakamı arasında %17’lik fark oluşmasına neden oldu.

Net Kâr

23 milyon TL, tahminimiz 35 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %70 düşüş, bir önceki yıla göre %20 düşüş

Net marj

%5,6, tahminimiz %8,1, piyasa beklentisi %8,2

Beklentilerin altındaki operasyonel performans ve tahminlerin üzerindeki finansal gider (20 milyon TL gider tahminimize karşın 26 milyon TL gider) net kârın beklentilerin altında kalmasına neden oldu (piyasa beklentisi: 35 milyon TL). Şirket, tahminlerimize dahil etmediğimiz 4,5 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde etti. Dolayısıyla eğer şirket bu vergi gelirini kaydetmeseydi tahminimizle aradaki sapma çok daha fazla olacaktı.

Sonuçların piyasa etkisi

Piyasa tepkisinin negatif olmasını bekliyoruz.

Bu notla birlikte yapılan revizyonlar

Hisse için Endeksin Altında Getiri beklentimizi ve 7 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN