Borsa Yorumu / Bizim Menkul – (16.05.2018)

BIST100 Sabah Yorumu

PİYASALARA ANALİTİK BAKIŞ

Dün Ne Oldu…

Dün BİST100 Endeksi %1,07 azalışla 1.106 puan düşerek 102.265 puandan açıldı. Sürekli müzayede işlemlerinin başlamasıyla kayıplarını telafi etmeye çalışsa da satış baskısı ağır bastı ve günü %1,77 azalışla 101.540 puandan tamamladı. Dolar endeksinde güçlü görünüm devam ediyor. Endeks 93’ün üzerine yükselirken Euro/dolar paritesi 1,18 sınırına doğru geri çekiliyor. Dolar/TL 4,4756 ile rekor tazelerken Euro/TL 5,3088 ile tarihi zirvesini gördü. ABD 10 yıllıkları %3,07 seviyesinin üzerinde fiyatlanırken Türkiye gösterge tahvil faizi 70 baz puan artışla %16,80’e, 10 yıllık tahvil faizi ise 81 baz puan artarak %14,71 seviyesinden günü tamamladı. Ekonomi kurmaylarının Cumhurbaşkanı Erdoğan liderliğinde Londra’da yaptığı görüşmeler ve gelen açıklamalar TL varlıklar üzerinde etkili oluyor. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın verdiği bir röportajda TCMB’nin bağımsızlığına ilişkin ifadeleri piyasalar tarafından TCMB’nin bağımsızlığını kaybedeceği şeklinde yorumlanınca kurdaki ve tahvil faizlerindeki sert hareketler başlamış oldu. Bununla beraber öğle saatlerinde Moody’sten gelen Türkiye’nin makro göstergelerinin bozulduğuna dair açıklamalar da bu durumda etkiliydi. TL’de başlayan değer kaydı başta Güney Afrika Rand’ı olmak üzere diğer gelişmekte olan para birimlerine de satış getirdi.

ABD’de dün açıklanan güçlü perakende satışlar ve imalat sanayi verileri ABD 10 yıllıklarının getirilerinin %3,095’e kadar yükselterek Temmuz 2011’den bu yana en yüksek seviyeye çıkmasına yol açtı. Faizlerdeki artış şirketlerin borçlanma maliyetlerinin artırdığı için S&P 500 endeksi %0,70, Dow Jones %0,78, Nasdaq %0,95 düştü.

Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından yapılan açıklamaya göre, Türkiye genelinde 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı 2018 yılı Şubat döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 546 bin kişi azalarak 3 milyon 354 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 2 puanlık azalış ile %10,6 seviyesinde gerçekleşti. Aynı dönemde tarım dışı işsizlik oranı 2,3 puanlık azalış ile %12,5 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta (15-24 yaş) işsizlik oranı 4,3 puanlık azalış ile %19 olurken,15-64 yaş grubunda bu oran 2 puanlık azalış ile %10,9 olarak gerçekleşti. İstihdam edilenlerin sayısı 2018 yılı Şubat döneminde, bir önceki yılın aynı dönemine göre 1 milyon 210 bin kişi artarak 28 milyon 166 bin kişi, istihdam oranı ise 1,3 puanlık artış ile %46,6 oldu. Bu dönemde, tarım sektöründe çalışan sayısı 53 bin kişi azalırken, tarım dışı sektörlerde çalışan sayısı 1 milyon 262 bin kişi arttı. İstihdam edilenlerin %17,7’si tarım, %20’si sanayi, %7’si inşaat, %55,3’ü ise hizmetler sektöründe yer aldı. Önceki yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında tarım sektörünün istihdam edilenler içindeki payı 1 puan azalırken, sanayi sektörünün payı 0,5 puan, inşaat sektörünün payı 0,3 puan, hizmet sektörünün payı 0,1 puan arttı. İşgücü 2018 yılı Şubat döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre 665 bin kişi artarak 31 milyon 520 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise 0,4 puan artarak %52,2 olarak gerçekleşti.

Maliyet Bakanlığı bütçenin Nisan ayında 2,8 milyar TL, Ocak-Nisan döneminde ise 23,2 milyar TL açık verdiğini açıkladı. Maliye Bakanı Naci Ağbal ilk 4 aylık bütçe rakamlarının 2018 yılı hedeflerine uyumlu olduğunu ve hedeflerin tutması için çalışmaların devam edeceğini açıkladı.

Euro Bölgesi’nde Mart ayında sanayi üretimi beklentilere paralel yıllık %2,5 arttı.

Bugün Ne Bekliyoruz…

Sabah saatlerinde Asya piyasalarında satıcılı bir seyir var. ABD Dow Jones vadeli endeksi yatay seyrediyor. Brent tipi petrol varil başına 78,2 dolardan alıcı buluyor. Altının onsu 1.294,3 dolar seviyesinde, gram ise 186,0 TL seviyelerinde alıcı buluyor. Dolar/TL 4,4681, Euro/TL 5,2884 ve Euro/dolar 1,1836 seviyesinde işlem görürken %50 dolar ve %50 euro’dan oluşan döviz sepeti 4,88’le tarihi zirvesinde. Bugün Türkiye’de sanayi üretimi, Euro Bölgesi Tüketici Fiyat Endeksi ve ABD Sanayi Üretimi takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

6,9x olan MSCI Türkiye F/K18T çarpanı 12,3x olan MSCI EM F/K18T çarpanına göre %44 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %22 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2018 yılı için satış, FAVÖK, net kar ve temettü büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerin hafif altında olmasına rağmen 2019 yılında EM ortalamasından daha iyi performans göstermesi beklenmektedir. TCMB’nin 2018 yılında FED’in atacağı adımlar ve enflasyon görünümüne göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. Bloomberg konsensüs verisine göre 2018 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin %12,08 seviyesinde dengeleneceği beklenmektedir. Aynı şekilde Dolar/TL’nin 2018’de ortalama 4,03 seviyelerinde seyredeceği, 2018 sonunda ise 4,1 seviyesinde dengelenmesi beklenmektedir.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Finkafe'de Paylaş