Borsa Yorumu / Bizim Menkul – (13.01.2022)

Dün Ne Oldu…

BİST100 Endeksi artıda başladığı günü yatay bir seyirle %0,89 değer kazanarak 2.064,21 puandan tamamladı. Bankacılık Endeksi %0,91 değer kazandı Sınai Endeks %0,67 değer kazandı. Türkiye 2 yıllık tahvil 34 baz puan azalarak %23,87, 10 yıllık tahvil 48 baz puan azalarak %24,34 seviyesinden işlem gördü. Piyasa kapanışının ardından dolar/TL paritesi %4 düşüş kaydetti. ABD’de yıllık enflasyonun aralık ayında %7’ye yükselmesi, Türkiye ile Birleşik Arap Emirlikleri (BAE) arasında imzalanan 10 milyar dolarlık anlaşma sonrası BAE’den “yatırım” açıklamasının gelmesi bu düşüşte etkili oldu. Dolar/TL 13,15- 13,85 aralığında Euro/TL, 15,05-15,77 aralığında dalgalandı. Türkiye’nin dolar bazlı 5 yıl vadeli CDS oranı 552,8 seviyesinden işlem gördü.

Dow Jones Endeksi %0,11 artarak 36.290,32 puandan, S&P500 Endeksi %0,28 artarak 4.726,35 puandan ve Nasdaq Endeksi %0,23 artarak 15.188,4 puandan kapattı. Avrupa’da Omicron varyantına ilişkin endişelerin azalmasıyla yatırımcıların risk iştahı artmasının etkisi ile Avrupa borsaları yukarı yönlü bir seyir ile günü tamamladı.

Türkiye İstatistik Kurumu, Kasım 2021 dönemine ilişkin dış ticaret endekslerini açıkladı. Buna göre, ihracat birim değer endeksi kasımda önceki yılın aynı ayına göre %9,7 yükseldi. Endeks, önceki yılın aynı ayına göre gıda, içecek ve tütünde %7,5, ham maddelerde (yakıt hariç) %20,1, yakıtlarda %83,1 ve imalat sanayinde (gıda, içecek, tütün hariç) %7,3 artış kaydetti. İthalat birim değer endeksi bu dönemde yıllık bazda %29,3 yükseldi. Endeks önceki yılın aynı ayına göre, gıda, içecek ve tütünde %19,6, ham maddelerde (yakıt hariç) %46,9, yakıtlarda %137,4 ve imalat sanayinde (gıda, içecek, tütün hariç) %15,6 artış gösterdi.

Uluslararası Para Fonu (IMF) Başkanı Kristalina Georgieva, 2022’de daha fazla belirsizlik öngördüklerini, toparlanma ivmesinin biraz daha zayıf olmasını beklediklerini söyledi. Georgieva temel endişelerden birinin enflasyon olduğunu vurgularken ancak bunun evrensel bir olgu olmadığını, ABD gibi bazı ekonomilerde sorun teşkil ettiğini belirtti.

ABD’de Aralık ayına ilişkin tüketici fiyat endeksi açıklandı. Veriler Aralık ayında yıllık enflasyonun 1982’den bu yana en yüksek seviyeye çıktığını gösterdi. Çekirdek enflasyon göstergeleri de hafif de olsa beklentilerin üzerinde geldi. ABD’de yıllık enflasyon Aralık’ta %7 olarak kaydedildi. Böylece ABD’de enflasyon 39 yılın zirvesine ulaşmış oldu. ABD Merkez Bankası (Fed) Başkan Yardımcısı Adayı Lael Brainard, enflasyonu düşürmenin en önemli görevleri olduğunu söyledi.

ABD Hazine Bakanlığı, Aralık 2021 dönemine ilişkin bütçe dengesi raporunu yayımladı. ABD federal hükümetinin bütçe açığı, geçen ay bir önceki yılın aralık ayına göre %85,2 azalarak 21,3 milyar dolar olarak kayda geçti.

ABD Merkez Bankası (Fed), ülke ekonomisinin 2021’in son haftalarında “ılımlı” hızda büyüdüğünü belirterek, devam eden tedarik zinciri aksamaları ve iş gücü sıkıntısının büyümeyi kısıtladığını bildirdi.

Bugün Ne Bekliyoruz…

Yeni güne başlarken Asya’da endeksler karışık yönlü bir görünüm sergiliyor. Dow Jones vadeli endeksi %0,17 ekside. Dolar/TL, 13,64 ve Euro/TL 15,63 seviyelerinden işlem görüyor. Dolar endeksi 95 sınırında bulunurken Euro/Dolar paritesi 1,1440 seviyesinde. Brent tipi petrolün varili 84,50 dolardan, altının onsu 1.826 dolardan ve gramı ise 801,3 liradan alıcı buluyor.

Bugün yurt içinde sanayi üretimi ve perakende satış hacmi yurt dışında ise ABD’de üretici fiyat endeksi ve işsizlik başvuruları verisi takip edilecek.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

9,02x olan BİST100 cari F/K çarpanı 8,8x olan 5 yıllık ortalamasına göre %3,0 primli. Türkiye özelinde 2018 ve 2019 yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini de gördü. Mevcut çarpandaki primle beraber önümüzdeki dönem için belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri artırabilir.

2019’da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB, 2020’deki ilk 5 toplantısında 375 baz puan indirimle haftalık repo faizini %8,25’e çekti. 24 Eylül 2020’de son iki yıldaki ilk faiz artırımını gerçekleştirdi ve politika faizini 200 baz puan artışla %10,25’e çekti. 22 Ekim’deki toplantısında ise haftalık repo faizini %10,25 seviyesinde sabit bıraktı. Naci Ağbal göreve geldikten sonra yapılan 19 Kasım toplantısında haftalık repo faizi 475 baz puan artışla %15,00’e yükseltilirken 24 Aralık toplantısında ise haftalık repo faizi 200 baz puan artışla %17 seviyesine yükseltildi. 2021 yılı Ocak ve Şubat ayı toplantılarında faizde değişikliğe gitmeyen TCMB, 18 Mart’taki toplantısında haftalık repo faizini 200 baz puan artırarak %19’a yükseltti. 6 Mayıs, 17 Haziran, 14 Temmuz ve 12 Ağustos PPK toplantılarında ise faiz oranında değişiklik yapmayarak %19’da sabit bıraktı. TCMB, politika faizini 23 Eylül’de 100, 21 Ekim’de 200, 18 Kasım ‘da 100 ve 16 Aralık toplantısında 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekti.

Aralık ayında %13,58 artan TÜFE’nin Aralık 2021 tarihli TCMB piyasa katılımcıları anketine göre; Ocak ayında %2,99, Şubat ayında %1,96 ve 12 ay sonrasında %21,39 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette Dolar/TL’nin 2022 sonunda 15,56 olması ve cari dengenin 2022 sonunda 11,2 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH büyümesinin 2021 ve 2022’de sırasıyla %9,9 ve %4,1 olacağı öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin 3 ay sonrasında %14,28 ve 12 ay sonrasında ise %14,41 olması beklenmektedir.

Kaynak: Bizim Menkul Günlük Bülten