SABAH STRATEJİSİ
Dün ekside kapatan ABD borsalarını takiben bu sabah Asya borsaları hafif satıcılı. Ancak ABD vadelileri alıcılı bir görüntü sergiliyorlar. Dün yurtiçinde TCMB, yurtdışında ise ECB toplantıları takip edilirken, paritelerde dalgalanma görüldü. Bu sabaha baktığımızda görece daha sakin bir görüntü var: Dolar /TL, 5,70; EURUSD paritesi ise 1,1150 civarında dengelenme arayışındalar. Bu fiyatlamalar ışığında, dün %1,37 oranında değer kaybederek 102bin puandan kapatan BIST100 endeksi güne tepki alımlarıyla başlayabilir. Gün içerisinde ise 101,1bin – 102,7bin aralığında dalgalanma yaşanabileceğini tahmin ediyoruz. Veri tarafında bugün, ABD’nin ikinci çeyrek büyümesi ön plana çıkıyor.
MAKROEKONOMİ
Gelecek haftaki Fed toplantısı öncesi dikkatler bugün ABD’nin ikinci çeyrek büyüme verisinde olacak. Önceki gün Avrupa ülkeleri ve ABD’de açıklanan zayıf imalat PMI verilerinin ardından, dün Almanya’da IFO iş dünyası güven endeksi temmuzda son 6 yılın düşük seviyesine geriledi. Bu veriler ışığında ECB’nin daha da güvercin olabileceği ve dünkü toplantıda bile faiz indirimine gidebileceği yönündeki fiyatlamalar artmıştı. Ancak faizlerin mevcut seviyelerinde ya da daha düşük oranlarda gereken süre boyunca kalabileceğini öngören ECB, faiz indirimine ve varlık alımlarına kapıyı aralasa da bazı piyasa katılımcılarının beklediği kadar güvercin olmadı. Yurtiçinde TCMB, faiz indirim döngüsüne güçlü bir faiz indirimiyle başladı, kurda ilk anda yukarı yönlü tepki gözlemlesek de bu durum kalıcı olmadı. Bu arada ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin ve Ticaret Temsilcisi Robert Lighthizer, 30 Temmuz’da Şanghay’da Çin Başbakan Yardımcısı Liu He ile yeniden bir araya gelecekler.
Veri takviminde bugün TSİ 15.30’da ABD’de yılın ikinci çeyreğine ilişkin yıllıklandırılmış çeyreklik bazda GSYH büyümesi verisi açıklanacak. ABD ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış çeyreklik bazda %3,1 oranında büyüme sergilemişti. Yılın ikinci çeyreğinde ise büyümenin yavaşlayarak %1,8 oranında gerçekleşmesi beklenmekte.
Bugün TSİ 13.30’da Rusya Merkez Bankası faiz kararı ve TSİ 23’de Kolombiya Merkez Bankası faiz kararı takip edilecek. Bir önceki toplantısında da faiz indirimine başvuran Rusya Merkez Bankası’nın, %7,50 seviyesinde bulunan politika faiz oranını 25 baz puanlık düşüşle %7,25 seviyesine indirmesi beklenirken, Kolombiya Merkez Bankası’nın %4,25 seviyesindeki politika faiz oranını sabit tutması beklenmekte.
Dün piyasaların odak noktasında Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) faiz kararı vardı. ECB tarafından, faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gidilmezken, geleceğe yönelik faiz indirimi için kapı aralandı.
- ECB Başkanı Draghi, önemli ölçüde parasal teşvik gerektiğini belirtirken, özellikle imalat görünümünün kötüleştiğini belirtti. Bununla birlikte Draghi, Euro Bölgesi’nde resesyon gerçekleşmesine ilişkin çok az risk gördüklerini vurguladı, ancak bölge ekonomisinde büyük ölçekli bir bozulma meydana gelirse maliye politikasının daha fazla önem kazanacağını söyledi.
- Draghi, bankanın para politikasına temel oluşturan enflasyon hedefinin %2 ile sınırlı olarak görülmemesi gerektiğini söyledi ve Euro bölgesinde enflasyon baskısının belirgin olmadığını ve güçlü derecede desteğin hâlâ gerektiğini vurguladı. Karar metninden de orta vadeli enflasyon hedefine “%2’ye yakın ancak bu seviyenin altında” olarak yapılan gönderme çıkarıldı, yerine “enflasyon hedefinde simetri taahhüdü” ifadesi getirildi.
Merkez Bankası, politika faizi olan 1 hafta vadeli repo faizini 425 baz puan düşürerek %19,75 seviyesine çekti. Beklentiler ağırlıklı olarak 250-300 baz puan indirimde yoğunlaşıyordu. TCMB parasal sıkılığın düzeyini, enflasyondaki düşüşün sürekliliğine bağlamış durumda ve bir sonraki PPK toplantısı olan eylül ayındaki toplantısında faiz indirim miktarına yönelik keskin bir sinyal vermemiş durumda.
- TCMB faiz kararı ardından dikkatler ayın 31’indeki TCMB Enflasyon Raporu’nda olacak. Yeni TCMB Başkanı’nın ilk basın toplantısı da olacağı için piyasa tarafından yakından izlenecektir. PPK karar metninden de gözlediğimiz üzere TCMB’nin yıl sonu enflasyon tahmini olan %14,6’nın aşağı yönlü revize edilebileceğini görüyoruz.
- Merkez Bankası, ekonomide dengelenme eğiliminin geride kaldığını ve iktisadi faaliyetin ılımlı bir toparlanma eğilimi sergilediğini, önümüzdeki dönemde de ekonomideki kademeli toparlanmanın süreceğini belirtiyor.
- Merkez Bankası, ayrıca küresel büyüme görünümündeki zayıflamaya rağmen rekabet gücündeki gelişmelerin etkisiyle mal ve hizmet ihracatı artış eğiliminin sürdüğünü vurgulamış durumda. Özellikle turizmdeki güçlü seyrin doğrudan ve bağlantılı sektörlerin kanalıyla iktisadi faaliyeti desteklediğine atıf yapılmış.
- Enflasyonun ana eğilimine dair göstergelerin, arz yönlü faktörlerin ve ithalat fiyatlarının enflasyon görünümünü olumlu etkilediğini, iç talep gelişmeleri ve parasal sıkılaştırmanın etkilerinin enflasyondaki düşüşü desteklediği vurgulandı.
Dünkü toplantıdan sonra bu yılın geri kalanında 3 adet PPK toplantısı kalıyor. TL’deki değerlenme eğilimi ve petrol fiyatlarındaki ılımlı seyri de dikkate aldığımızda eylül-ekim ayında enflasyonda tek haneli seviyeleri beklemeyi sürdürüyoruz, bu durumun da Merkez Bankası’na faiz indiriminde alan tanımasını beklemekteyiz. Kasım ayında tersine baz etkisinin etkili olmasıyla yıl sonu enflasyonu da %13,5-14 bandına doğru hareket edebilir.
ŞİRKET HABERLERİ
Akbank (AKBNK, Sınırlı Pozitif): Akbank’ın 2019 yılının ikinci çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğine göre %9,5 oranında azalarak 1.278mn TL’ye gerilemiş, ancak hem piyasa beklentisi olan 1.186mn TL’nin hem de bizim beklentimiz olan 1.199mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, ticari zararın beklentimizden düşük, iştirak gelirlerinin ise beklentimizden yüksek gelmesi etkili olmuştur. İkinci çeyrek net dönem karı bir önceki yılın ilk çeyreğine göre ise %20,2 oranında azalmıştır. Ayrıntılar için tıklayınız…
Ford Otosan (FROTO, Sınırlı Negatif): Şirket yıllık izinler dolayısıyla Gölcük Fabrikasında 29 Temmuz – 17 Ağustos tarihleri arasında, Yeniköy Fabrikasında 28 Temmuz – 19 Ağustos tarihleri arasında, İnönü Fabrikalarında ise 27 Temmuz – 16 Ağustos tarihleri arasında üretime ara verileceğini bildirdi. Bu dönem zarfında fabrikalarda periyodik bakım çalışmaları gerçekleştirilecektir.
İş Bankası (ISCTR, Nötr): Banka tarafından 500mn TL nominal değerli 151 gün vadeli finansman bonosunun halka arz yoluyla gerçekleştirilmesi kapsamında çalışmalara başlanmıştır. Aynı zamanda, 500mn TL nominal değerli 368 gün vadeli iskontolu tahvil ihracı da söz konusu olup halka arz edilecek finansman bonosu ve iskontolu tahvile fazla talep gelmesi durumunda toplam halka arz miktarı 1,5 milyar Türk Lirası nominal değere kadar artırılabilecektir. Banka tarafından söz konusu ihraçla ilgili olarak SPK’ya gerekli başvuru yapılmıştır.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Nötr): Banka tarafından toplamda 1milyar Euro (veya muadili yabancı para veya TL) nominal tutara kadar ipotek teminatlı menkul kıymetin (İTMK) SPK’dan alınacak ihraç belgesindeki izin süresince yurtdışında ihraç edilmesine ve bu ihraca ilişkin gerekli tüm yasal başvuru ve işlemler için Genel Müdürlüğe yetki verilmesine karar verilmiştir.
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Adese Alışveriş Merkezleri (ADESE): Adese’nin 2019 yılının ikinci çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı 28,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 3,5mn TL zarar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri %77,1 oranında, satışların maliyeti ise %77,4 oranında azalmış brüt karı ise %75,9 oranında azalarak 9,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderleri geçen yılın aynı dönemine göre %9 oranında azalmıştır. Diğer faaliyetlerden gelirler 6,7mn TL olurken, yatırım faaliyetlerden de 63mn TL’lik net gelir kaydedilmiştir. 6,2mn TL finansman gideri ve 10,7mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı 28,7mn TL olmuştur. İkinci çeyrek sonuçları ile beraber şirketin 2019 yarıyıl ana ortalık net dönem zararı 0,5mn TL olmuştur.
FAİZ PİYASALARI
Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %23,92 seviyesinde bulunuyor. Merkez Bankası piyasayı toplamda 69,8 milyar TL ile 64 milyar TL’si haftalık repo ihalesinden karşılanacak şekilde fonladı.Geri kalan 5,8 milyar TL ise %23 seviyesinden piyasa yapıcı bankalara kullandırıldı.
Küresel ve yerel tahvil-bono piyasasında Merkez Bankalarının faiz kararı izleniyor.
Almanya’da 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi, dün ECB’nin, enflasyon ve büyümeyi desteklemek için faiz indiriminden yeni tahvil alımlarına kadar bir dizi teşvik sinyali vermesinin ardından düşüşe geçerek gün içerisinde -%0,42 seviyesiyle -%0,40 seviyesindeki ECB’nin mevduat faizinin altına sarktı ve kapanışı -%0,36 seviyelerinde yaptı. ABD 10 yıllık hazine tahvillerinin faizi, dün güne %2,04 seviyesinden işlem görmeye başlarken, %2,01-%2,10 bandında hareketin ardından, şu sıralarda %2,07 seviyelerinde bulunuyor.
Yurtiçi tahvil piyasasında, TCMB’nin faiz indirimi, Türkiye CDS primindeki ılımlı seyir ve TL’nin görece güçlü seyriyle birlikte, günlük bazda verim eğrisinin kısa ve uzun vadeli tarafında düşüşler gözlendi. Bu kapsamda, dün 2 yıllık gösterge kağıdın faizi günlük bazda 71 baz puanlık düşüşle %17,25 seviyesine gerilerken, 5 yıllık gösterge kağıtta işlem geçmedi ve faizi %16,31 seviyesinde yatay seyretti. 10 yıllık gösterge kağıdın faizi ise günlük bazda 36 baz puanlık sınırlı düşüşle %15,96 seviyesine geriledi.