Ziraat Yatırım Menkul Değerler Araştırma Sabah Stratejisi Raporu:
SABAH STRATEJİSİ
Geçen hafta ABD’nin yaptırım kararının ardından değer kaybeden Lira dün de baskı altında kalmaya devam etti. TL sepet bazında (1USD 1EURortalaması) dün %4,6 oranında değer kaybetti. Bu sabah Hürriyet gazetesinde çıkan habere göre, iki ülke arasında belli konularda ön mutabakat sağlandığı ve detaylı görüşmelerde bulunmak için Ankara’dan bir heyetin bir iki gün içinde ABD’ye gideceği bildirildi. Dün 5,3350 seviyesinden kapatan Dolar / TL’de bu sabah %1’in üzerinde gevşeme görülüyor. Lira varlıklar üzerinde konu ile ilgili haber akışı etkili olmaya devam edecektir. Yurtdışına baktığımızda, jeopolitik ve ticaret savaşına yönelik endişeler şimdilik arka planda kalıyor. ABD’de güçlü bilançolar ile borsalarda yükselişler dün de devam etti. Bir süredir baskı altında kalan Çin borsaları da bugün yükselişlere katıldı. Hisse senedi oynaklık endeksi (VIX) ise 11’li seviyelerle Ocak ayından beri gördüğü en düşük seviyelerde. Veri gündemi açısından sakin günde küresel çapta kurlar ve faizlerde de sakin bir görüntü var. Gerek yaptırımlarla ilgili haber akışı gerekse de risk iştahındaki pozitif görüntü endekste açılışta olası baskıyı bir miktar hafifletebilir.
MAKROEKONOMİ
Dün Merkez Bankası (TCMB) açıklamalarını takip ettiğimiz bir gündü. Kapanış seansına doğru zorunlu karşılıklara ilişkin basın duyurusu, ondan önce reel efektif döviz kuru ve sabah saatlerinde ise fiyat gelişmeleri raporu takip edildi.
TCMB zorunlu karşılıklara ilişkin yaptığı basın duyurusunda rezerv opsiyonu mekanizması (ROM) kapsamında döviz imkânı oranı üst sınırını %45’ten %40’a düşürdüğünü açıkladı. Söz konusu değişiklik ile yaklaşık 2,2 milyar USD tutarında dövizin bankaların kullanımına geçeceğini de ekledi. Açıklama sonrasında, gün içinde 5,1968’e kadar yükseliş kaydeden USDTRY paritesinde 5,1555’e kadar düşüş gözlendi. Buna rağmen gün kapanışına doğru düşük likiditenin hakim olduğu gece saatlerinde 5,42’ye kadar yükseliş oldu ve kapanış 5,33’ten gerçekleşti. Gece saatlerinde, Türkiye ile ABD arasında belli konularda ön mutabakat sağlandığı haberleri sonrasında kurda gevşeme kaydedildi.
TCMB ayrıca TSİ 14:30’da Temmuz ayına ait Reel efektif döviz kuru endeksini açıkladı. TÜFE bazlı Reel efektif döviz kuru endeksi Temmuz’da 76,01 ile tarihinin en düşük seviyesine geriledi. Önceki ay endeks 77,03 seviyesindeydi. Reel efektif döviz kurunun azalışı, TL’nin reel olarak değer kaybettiğini ifade ediyor.
TCMB yukarıda takip ettiğimiz açıklama ve verilerine ek olarak, Temmuz ayı fiyat gelişmelerine ilişkin raporunu yayınladı. Temmuz ayında aylık enflasyon %1 olan beklentilerin altında %0,55 olarak gerçekleşmişti. Merkez Bankası, elektrik ve doğalgaz fiyatlarındaki görünüme bağlı olarak kısa vadede enerji enflasyonundaki yukarı yönlü seyrin devam etmesinin beklendiğini bildirdi.
Yurtdışında ise, Almanya’dan Haziran ayına ilişkin Fabrika Siparişleri %4’lük düşüş ile %0,3’lük daralma beklentisinin üzerinde gerileme kaydetti.
Bugüne baktığımızda yurtiçinde Temmuz ayına ilişkin Hazine nakit dengesi takip edilecek. Bir önceki ay Hazine 26,7 milyar TL açık vermişti.
ŞİRKET HABERLERİ
Kardemir (KRDMA, KRDMB, KRDMD, Pozitif): Kardemir’in 2Ç2018 ana ortaklık net dönem karı 163,1mn TL ile piyasa beklentisi olan 133mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Kardemir’in satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %26,3 oranında artarak 1.260mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %4,9 oranında düşüş kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %223,5 artışla 441,2mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 21,3 puan artışla %35’e yükselmiştir. Operasyonel giderlerin %14,4 düşüş kaydetmesi ve diğer faaliyet gelirlerindeki %14,8’lik artış sebebiyle faaliyet karı 429,5mn TL’ye ulaşmıştır. Faaliyet karı marjı ise 22 puan artışla %34,1’e yükselmiştir. Finansman tarafında ise 202,4mn TL gider yazılmıştır ve tüm bunların sonucunda vergi öncesi kar 228,2mn TL’yi göstermiştir. 65,2mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı 163,1mn TL olmuştur. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre 4,2 kat oranında artarak 439mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Türk Traktör (TTRAK, Pozitif): Şirketin 2Ç2018 net dönem karı 80,6mn TL ile geçen seneye göre %2,4 azalmasına karşın piyasa beklentisi olan 56mn TL’nin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Satışlar %1,3 azalışla 1.077mn TL olurken, brüt kar %15,9 artışla 202,4mn TL’yi göstermiştir. Brüt kar marjı da 2,8 puan artarak %18,8’i göstermiştir. Operasyonel giderler %11,4 artarak 78,6mn TL, diğer faaliyet gelirleri 2,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı %6,6 artışla 126,1mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı ise 0,9 puan artışla %11,7’yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 41,1mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde net dönem karı geçen seneki 82,5mn TL’nin hafif altında 80,6mn TL olmuştur. Net kar marjı da 0,1 puan gerilemeyle %7,5 olarak hesaplanmaktadır. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %0,8 oranında azalarak 136,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Vestel Elektronik (VESTL, Sınırlı Pozitif): Vestel Elektronik 2018 yılının 2. çeyreğinde 128,8mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 93,9mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı. Şirket’in satış gelirleri 2018’in 2. çeyreğine göre %31,4 oranında artarak 3.888mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar ise %76,1 artışla 1.095mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 7,1 puan artarak %28,2 olarak gerçeklemiştir. Operasyonel giderlerdeki artış %33 olmuştur. Diğer faaliyetlerden 461mn TL’lik gider kaydedilmiştir ve faaliyet karı bu durumdan olumsuz etkilenmiştir. Faaliyet karı 2Ç2017’ye göre %95,6 azalarak 12,2mn TL’ye gerilemiştir. Faaliyet karı marjı 9,2 puan azalarak %0,2 olmuştur. Finansman tarafında net 144,7mn TL’lik gelir yazılmıştır. Şirket 2Ç2017’de finansmandan 196,5mn TL net gider yazmıştı. Vergi öncesi kar 156,9mn TL olmuştur. 22mn TL’lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 128,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %25,3 oranında azalarak 98,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ayrıca, bir yerli yatırımcı Vestel Elektronik’teki payları ile ilgili olarak Cuma günü 9,235 TL’den 466.522 adet payın satışını gerçekleştirdiğini açıkladı. Hisse satışıyla yatırımcının sermayedeki pay oranının %5,07’den %4,93’e gerilediği açıklandı.
Çelebi Hava (CLEBI, Nötr): Şirketin, Hindistan coğrafyasında stratejik büyüme planları çerçevesinde yaptığı çalışmalar kapsamında, Hindistan’ın Yeni Delhi şehrinde mukim, %99,9 oranında iştiraki bulunan bağlı ortaklığı Celebi Airport Services India Private Limited (“CAS India”), Hindistan’ın Hyderabad şehrinde mukim Hyderabad Rajiv Gandhi Uluslararası Havalimanı işletmecisi GMR Hyderabad International Airport Limited (“GHIAL”) tarafından, Hyderabad Rajiv Gandhi Uluslararası Havalimanı’nda 10 yıl süre ile yer hizmetleri vermek üzere açılan ihaleye teklif vermiştir. CAS India’nın verdiği teklifin geçerlilik süresi 180 gündür.
Zorlu Enerji (ZOREN, Nötr): JCR-Eurasia Rating, periyodik gözden geçirme sürecinde, “Zorlu Enerji Elektrik Üretim AŞ”nin konsolide yapısını ve “Mevcut ve Planlanan Tahvil İhraçlarının Nakit Akımlarını” yatırım yapılabilir kategorisinde değerlendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notunu ‘BBB (Trk)’ olarak teyit etmiş, görünümünü ise ‘Pozitif’ olarak yukarı yönlü revize etmiştir. Diğer taraftan, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notları, ülke tavanı olan ‘BBB-/Stabil’ olarak değerlendirilmiştir.
SEKTÖR HABERLERİ
Petrokimya: SOCAR Türkiye Üst Yöneticisi Zaur Gahramanov, Petkim’in Aliağa kampüsü içinde yapacakları ikinci petrokimya tesisi için fizibiliteyi 2019’un nisan ayında tamamlayarak haziranda çalışmalara başlamayı düşündüklerini, bunun çok büyük bir yatırım olacağını belirtti. Gahramanov, tesiste 2022’nin sonunda veya 2023’ün başında üretime başlamayı planladıklarını bildirdi.
Zaur Gahramanov, STAR Rafinerisi ile Türkiye’ye 19 milyar dolarlık yatırım yaptıklarını, petrokimya sektörünün ham madde ihtiyacını karşılayacak bu tesisin jet yakıtı, LPG ve motorin de üreteceğini ifade etti. Kaynak: Dünya
DİĞER ŞİRKET HABERLERİ
Akmerkez GYO (AKMGY, Nötr): Şirket’in 2Ç2018’deki net dönem karı bir önceki yılına aynı döneminde göre %14 oranında artarak 22,2mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar da aynı dönemler itibariyle %10 oranında artarak 21,8mn TL olmuştur. İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in yılın ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 oranında artarak 42,8mn TL olmuştur.
Erbosan Erciyas Boru (ERBOS, Pozitif): Erbosan Boru’nun 2Ç2018 net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %39,2 oranında artarak 15,4mn TL olmuştur. Erbosan Boru’nun satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %25 oranında artarak 124,4mn TL’ye yükselirken, satışların maliyeti ise %22,7 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı olarak brüt kar %35 oranında artarak 25,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise 1,5 puan artışla %20,2 artmıştır. Şirketin operasyonel giderleri aynı dönemde %13,6 oranında artmış ve 6,4mn TL olmuştur. Faaliyet karı %45,2 oranında artarak 19mn olmuştur. Vergi öncesi net kar 19,7mn TL seviyesinde gerçekleşirken 4,3mn TL’lik vergi gideri sonrası net dönem karı 15,4mn olmuştur. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %43,1 artışla 35,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Federal Mogul İzmit Piston (FMIZP, Sınırlı Pozitif): Şirket’in 2Ç2018 net dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %60,3 oranında artarak 7,5mn TL olmuştur. Şirket’in satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %23,5 oranında artarak 22,9mn TL olurken, brüt kar ise %17,3 oranında artarak 6,7mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise 1,5 puan azalışla %29,2 olmuştur. Faaliyet karı 6,5mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı 5,1 puan artarak %28,4’e yükselmiştir. Vergi öncesi net kar 9,5mn TL seviyesinde gerçekleşirken, net dönem karı da 7,5mn TL olmuştur. İkinci çeyrek karı ile birlikte Şirket’in 2018 yılının ilk yarısındaki net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %79,5 oranında artarak 15,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.
FAİZ PİYASALARI
TCMB’nin piyasayı toplam fonlama miktarı 130 milyar TL’de sabit kaldı. Fonlamanın tamamı %17,75’ten APİ’den karşılanırken ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17,75 seviyesinde sabit kaldı
Haftanın ilk işlem gününde 5 ve 10 yıllık gösterge kâğıtların arasındaki makas 219 baz puanla rekor tazeledi. Dün özellikle verim eğrisinin orta ve uzun vadesinde daha belirgin bir artış vardı. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıt günlük 33, 53 ve 48 baz puan yükseldi. Sırasıyla %22,01, %21,86 ve %19,67 seviyesinden kapandı.
Ayrıca, Hazine ve Maliye Bakanlığı bugün 12 Haziran 2023 itfalı 5 yıllık sabit kuponlu devlet tahvili ile 28 Haziran 2028 itfalı 10 yıllık TÜFE’ye endeksli devlet tahvilinin yeniden ihraçlarını gerçekleştirecek. Hazine, dün gerçekleştirdiği 10 aylık kuponsuz bono ihalesinde ise 1,9 milyar TL borçlandı. İhalede gelen teklif 3,8 milyar TL idi. Ortalama yıllık bileşik faiz ise %19,62 oldu. Hazine, Ağustos ayında toplam 9,8 milyar TL’lik iç borç servisine karşılık 8,6 milyar TL’si piyasadan toplam 10,8 milyar TL’lik iç borçlanma öngörmekte. Bugünkü 2 ihale sonrasında önümüzdeki hafta Pazartesi ve Salı günü gerçekleşecek 3 ihraçla birlikte Ağustos ayı borçlanma takvimi tamamlanacak.
ABD 10 yıllıkları ise güne %3 seviyesinin altında, %2,94 seviyesi ile güne başlıyor. ABD 10 yıllık faizi, risksiz faiz oranının göstergesi olarak kabul etmekte. 10 yıllık faizindeki yükseliş ise ABD dolarını güçlendirmekte ve gelişmekte olan ülke para birimlerinin dolar karşısında baskı altında kalmasına neden olmakta.