Bizim Toptan 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Operasyonel tarafta iyileşme devam ediyor…
Hedef Fiyat 10,40TL
Getiri Potansiyeli 28,7%
Özellikle 2017 yılının ilk yarısında olumsuz bir dönem geçiren Bizim Toptan’da sonrasında başlayan iyileşme süreci ivmesini koruyor. Yeni yönetim ve satış stratejilerinin yeniden düzenlemesi ile beraber şirketin kar marjları 2017’nin ikinci yarısından itibaren artış göstermeye devam ediyor.
2017 yılının ilk çeyreğinde 598 Milyon TL satış geliri elde eden şirket bu yılın aynı döneminde satış gelirlerini %29,8 artırarak 776,5 Milyon TL’ye yükseltti. Önemli bir ciro artışı sağlanırken aynı zamanda bu dönemde 1 yeni mağaza açılıp 2 mağaza ise kapatılmıştır.
Şirketin brüt karlılığında da gözle görülür iyileşme devam etmektedir. 2017’nin ilk çeyreğinde %6,7 ve tamamında %8,45 brüt kar marjı ile faaliyet gösteren şirketin 2018 yılının ilk çeyreğinde brüt kar marjı bir önceki çeyreğe göre de 1 puan artarak %10,4 olmuştur.
2017 yılında toplam 41,6 Milyon TL FAVÖK elde eden şirketin ilk çeyrekte ise FAVÖK’ü negatif olmuştu. Bu yılın ilk çeyreğinde 24,1 Milyon TL FAVÖK elde eden şirketin FAVÖK marjı ise %3,1 olarak gerçekleşmiştir. Bu FAVÖK rakamı şirketin şimdiye kadar ulaştığı en yüksek FAVÖK olmuştur.
2018 ilk çeyrekte şirketin net kar rakamı ise 1 Milyon TL olmuştur. 2016 yılının son çeyreğinden itibaren net dönem zararı elde eden şirket üst üste ikinci çeyrekte az da olsa net dönem karı elde edebilmiştir.
Geçirdiği değişim sürecinin ardından kar marjlarını normal seviyelere doğru çekmeye başlayan şirketin önümüzdeki dönemde de bu ivmesini devam ettirmesini bekliyoruz. 2018 yılı ilk çeyreğinde hem satış gelirlerinde hem de FAVÖK rakamında beklentilerimizin üzerine çıkan şirket için hedef fiyatımız pay başına 10,40 TL olup, endeksin üzerinde getiri önerimizi koruyoruz.