BIM 2016 / 6 Aylık Bilanço Analizi / Bizim Menkul – (18.08.2016)

60,00 TL –ENDEKSEPARALEL GETİRİ

Mevcut Fiyat (Kapanış) 52,75

Yeni Hedef Fiyat 60,00

Getiri Potansiyeli 13,7%

Beklentilerin altında satış büyümesi…

 BIMAS yılın ikinci çeyreğinde Türkiye’de 214, Fas’ta 14, Mısır’da ise 24 yeni mağaza açılışı gerçekleştirdi. File segment ise ilk 6 ay sonunda 11 mağazaya ulaştı.

 BİMAS yılın ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre satış gelirlerini %14,3 oranında artırarak 4.971 Milyon TL’ye yükseltmiş, 2016 yılının ilk yarısında 9.782 Milyon TL satış geliri elde etmiştir.

 Şirketin brüt karı yılın ikinci çeyreğinde 818 Milyon TL olarak geçen yılın aynı dönemine göre %15,2 artış göstermiştir. Böylece 2015 yılının ikinci çeyreğinde %16,3 olan brüt kar marjı %16,5’e yükselmiştir.

 Yılın ikinci çeyreğinde faaliyet gider marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,6 puan artarak %12,9’a çıkmıştır. Böylece şirketin 6 aylık faaliyet gider marjı %12,7’ye yükselmiştir (1Y 2015 %12,1).

 Brüt kar marjında yaşanan artış faaliyet gider marjında yaşanan artışla birlikte kaybolmuş ve şirketin FAVÖK’ü bir önceki yıl aynı döneme göre sadece %5,4 artarak 230 Milyon TL’ye yükselmiştir. Böylece yılın ikinci çeyreğinde FAVÖK marjı bir önceki yılın aynı döneminde göre 0,4 puan gerileyerek %5’ten %4,6’ya düşmüştür. Şirketin 6 ay sonunda elde ettiği FAVÖK 473 Milyon TL olmuştur( 1Y-2015 405 Milyon TL).

 Şirketin elde ettiği Net kar 2015 yılının ikinci çeyreğinde 149,6 milyon TL iken, 2016 yılının aynı döneminde 143,9 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve şirketin 6 aylık net dönem karı 305,9 Milyon TL olmuştur (1Y-2015 273,1 Milyon TL).

 Yılın ilk yarısında %15,8 artan satış gelirlerinin (Aynı mağazalar %6) beklentilerimizin %9 altında kaldığı görülmektedir. FAVÖK marjı (-0,02 puan) beklentilerimize yakın gerçekleşmesine rağmen beklenti altı gerçekleşen satış rakamlarından dolayı, gerçekleşen FAVÖK rakamı beklentilerimizin %10 atında gerçekleşti

 Gerçekleşen rakamların beklentilerimizin altında kalması ve şirketin 2016 büyüme hedefini %20’den %15’e düşürmüş olması sebebiyle modelimizde güncelleme gereği duyuyor ve hedef fiyatımızı “Endekse paralel getiri” önerisiyle pay başına 60,00 TL’ye düşürüyoruz. Dün tarihli kapanış verisi ile birlikte şirket payları için getiri beklentimiz +%13,7’dir.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN