Bankalar 3Ç12 finansal sonuçlarını Ekim ayının son haftasında açıklamaya başlayacak; BDDK solo rakamlar için en son açıklanma tarihi 14 Kasım.
Araştırma kapsamımızdaki bankalar için 3Ç12’de toplam 2.6mlr TL net kar bekliyoruz. 3Ç12’de karlarının, güçlü 2Ç12 nedeniyle çeyreklik bazda %10 azalmasını ancak geçen yılın aynı dönemine göre düşük baz etkisinden dolayı %28 artacağını öngörüyoruz. Tahminlerimiz 3Ç12 için %14 özsermaye getirisine işaret ederken, aynı gösterge 2Ç12’de %16, geçen yılın aynı döneminde ise %13 olarak gerçekleşmişti. Ayrıca, 2Ç12’de bankaların dönemsel olarak kaydetmiş oldukları temettü gelirleri dışarıda tutulduğunda, kapsamımızdaki bankaların karlarının çeyreklik bazda %5 artacağını öngörüyoruz. Bu artış, bankaların karlarında önemli bir yer kaplayan faiz gelirlerinden kaynaklanıyor. Ayrıca, ticari işlemler karlarının düşen swap maliyetleri ve uygun faiz koşulları nedeniyle bankaların karları için destekleyici unsur olacağını tahmin ediyoruz. Kapsamımızdaki bankalar içerisinde karını çeyreklik bazda en çok artırmasını beklediğimiz bankalar %42 ile Akbank ve %26 ile Yapı Kredi’dir.
3Ç12 Görünüm. Bankacılık gelirleri tarafında 3Ç12 güçlü bir çeyrek olacaktır. Bu dönemde karlılığı etkileyecek 5 ana tema olduğunu düşünüyoruz.
- 2Ç12’ye göre yavaşlayan kredi büyümesi
- TÜFE’ye endeksli bono getirilerindeki düşüşlerin mevduat maliyetlerindeki azalmayla bir miktar telafi edilmesi
- Yavaşlayan kredi büyümesi ve mevsimsellik etkisiyle azalan komisyon gelirleri
- Özel karşılıklardaki artışa karşın genel karşılık giderlerinin Haziran 2011 düzenlemesi etkisinin azalmasıyla düşüşe geçmesi
- Azalan swap maliyetleri ve uygun faiz koşullarının ticari işlemler karlarını yukarı taşıması
Yılbaşından bugüne Türk bankaları %50 ile güçlü bir yükseliş göstermiştir, en son kapanış verilerine göre kapsamımızdaki bankalar 2013T rakamlarımıza göre 8.5F/K ve 1.2 F/DD ile gelişmekte olan ülke bankalarına göre yakın çarpanlarla işlem görüyor. Kapsamımızdaki bankaların 2013 yılında %15 özsermaye getirisi elde edeceğini öngörmekle beraber bu oran gelişmekte olan ülke bankaları için Bloomberg tahminlerinde %17 seviyesindedir. En beğendiğimiz bankalar, güçlü 2Y12 beklentileri ve uzun dönem büyümesini destekleyen sağlam temel göstergeleri dolayısıyla Akbank ve karlılık odaklı yönetim anlayışına dönüşüm ve yeni değerleme seviyelerini hak ettiğini düşündüğümüz için İş Bankası’dır.
| TL mn |
3Ç12E |
2Ç12 |
3Ç11 |
Değişim Çeyreklik |
Değişim Yıllık |
9A11 |
9A12T |
Değişim Yıllık |
| Akbank |
759 |
535 |
460 |
42% |
65% |
1,844 |
1,850 |
0% |
| Halkbank |
513 |
709 |
504 |
-28% |
2% |
1,541 |
1,766 |
15% |
| Isbank |
590 |
953 |
327 |
-38% |
80% |
1,803 |
2,251 |
25% |
| Vakifbank |
259 |
284 |
316 |
-9% |
-18% |
965 |
963 |
0% |
| Yapi Kredi |
445 |
352 |
406 |
26% |
10% |
1,383 |
1,304 |
-6% |
| TSKB |
70 |
92 |
53 |
-24% |
32% |
183 |
242 |
32% |
| Total |
2,636 |
2,925 |
2,066 |
-10% |
28% |
7,719 |
8,378 |
9% |
Garanti Yatırım Araştırma