Bankalar 2015/4. Çeyrek Kâr Tahminleri / Şeker Yatırım – (19.01.2016)

Bankalar 4Ç15 Kâr Tahminleri ve Açıklanma Tarihleri

En yüksek kar artışı ile Yapi Kredi ön plana çıkarken, dördüncü çeyrekte sonuçlar nispeten güçlü

Yılın son çeyreğinde takip ettiğimiz bankaların toplam net karında çeyreksel yüzde 43 artış beklemekteyiz. Yapı Kredi Bankası’nın çeyreksel %89 kar artışıyla rakiplerinin önüne geçeceğini düşünmekteyiz.

Gelir kalitesi açısından iyi bir çeyrek gözlemliyoruz. Çekirdek gelirlerin, kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının korunması, TÜFE’ye endeksli menkullerin getirilerinin son çeyrekte yükselmesi ve mevsimsellik etkisinde artan komisyon gelirleri sayesinde çeyreksel olarak yüzde 11 artacağını tahmin ediyoruz. Net faiz marjında çeyreksel 34 baz puan genişleme olacağını düşünmekteyiz. Bunların yanında, swap kaynaklı artan sermaye piyasası zararları, ivmesi azalmasına rağmen devam eden komisyon geri ödemeleri ve kurdaki zayıflama ile azalan genel karşılık giderleri banka karlarını bu çeyrek olumsuz etkileyebilecek unsurlardır.

Yapı Kredi Bankası’nın dördüncü çeyrekte karını çeyreksel yüzde 89 artırarak öne çıkmasını bekliyoruz. Tüfeks gelirlerindeki artış ve sermaye piyasası zararlarının azalması karlılık artışını açıklamaktadır. Değerleme açısından ise, 2016 tahmini 6,9 F/K oranı, 0,6 F/DD ve yüzde 10 sermaye getirisi (rakipler ort. yüzde 12) ile rakiplerine göre iskontolu işlem gören Yapi Kredi’nin adil fiyatlandığını düşünmekteyiz.

Yapı Kredi’nin ardından Garanti’nin de karlılıkta iyi bir performans sergileyeceğini beklemekteyiz. Bu çeyrek TÜFE’ye endeksli menkul gelirlerinin artması ve kredi getirisi/mevduat maliyeti makasının iyi yönetilmesi sayesinde bankanın net faiz marjında 51 baz puan yükseliş öngörmekteyiz.

İş Bankası’nda sermaye piyasası zararlarının azalması ve komisyon gelirlerindeki güçlü seyretmesi karlılık artışında etkili olacaktır. Halkbank’ta Tüfeks gelirlerindeki artış ön plana çıkarken, Akbank’ta karşılık giderlerinin kurdaki toparlanma ile azalması ve artan Tüfeks gelirleri etkili olacaktır. Vakıfbank’ta ise hem artan Tüfeks gelirleri hem de güçlü tahsilatların etkisinde yükselen diğer bankacılık gelirleri karlılığı olumlu etkileyecektir.

Rapora ulaşmak için lütfen TIKLAYINIZ

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN