Bagfaş 2012 / 6 Bilanço Analizi / Gedik Yatırım – (14.08.2012)

Bagfaş’ın 2012 6 aylık döneminde net karı 2011 yılının aynı dönemine göre %54 düşerek 18 milyon TL olarak açıklandı.

Şirket’in 2012 2.çeyrek net karı ise 2011 yılının aynı dönemine göre %74 düşerek 5,3 milyon TL olarak açıklandı. 2012 ilk çeyreğinde 12,7 milyon TL kar açıklayan Şirket’in, Cnbc-e kar beklenti anketine göre 2012 2.çeyrekte 18 milyon TL kar açıklaması bekleniyordu.

Şirket’in 2012 yılı 6 aylık döneminde cirosu 2011 yılının aynı dönemine göre %23 yükselerek 224 milyon TL olarak açıklandı. Şirket’in toplam satış gelirlerinin %79,9 ‘lik kısmını yurtiçi satışları %20,1’lik kısmını ise yurtdışı satışları oluşturmaktadır. Böylece Şirket’in 2012 yılı 2.çeyrek cirosu 2011 yılının aynı dönemine göre %34 düşerek 63 milyon TL olarak açıklandı. (Cnbc-e kar tahminleri anketi: 110 milyon TL).

2012 6 aylık döneminde Şirket’in FVAÖK’ü 2011 yılının aynı dönemine göre %41 düşerek 29 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2012 2. çeyrekte ise Şirket’in FVAÖK’ü 2011 yılının aynı dönemine göre %67, düşerek 8,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Piyasa beklentisi olan Cnbc-e kar tahminleri anketine göre beklenti 22 milyon TL idi

Şirket’in 2012 yılı 2. çeyrek bilançosuna bakıldığında ise aktifleri yılbaşına göre %10,2 daralırken, özkaynakları %8 azalmıştır. Böylece 2012 yılının 2. çeyreğinde Şirket’in 109,1 milyon TL olan ve yılbaşına göre %8,9 oranında değişim gösteren net nakit pozisyonu zayıflama göstermiştir.

Şirketin 2012 yılında satış gelirlerinin, 2011’a oranla %8 yükselerek 378 milyon TL düzeyinde oluşmasını, FVAÖK’ün ise, 2011’a göre %17 yükselerek 69 milyon TL olmasını beklemekteyiz. 2012 yılı net kar beklentimiz ise 2011 yılı karına oranla %8 yükselerek 54 milyon TL olacağı yönündedir.

Şirket’in Türkiye’nin ilk granül stabilize Amonyum Nitrat (AN) / granül Kalsiyum Amonyum Nitrat (CAN) kimyevi gübre kompleksinin ihalesini ThyssenKrupp GmbH kazanmış ve 140.7 milyon TL finansmanı; ipoteksiz ve teminat mektubu olmaksızın sağlamıştır. 95 ton nitrik asit, 2.000 ton granül kalsiyum amonyum nitrat (CAN) ve/veya 1.550 ton granül stabilize amonyum nitrat (AN) gübresi üretilecek olan tesiste, Eylül-Ekim aylarında temel atılması ve 28 ay içinde de işletmeye alınması planlanmaktadır.

Şirket için 2012 yılı tahmini rakamları ile hesaplamış olduğumuz piyasa çarpanları 9,8x F/K, 1,9x PD/DD, 6x FD/FVAÖK ve 1,1x FD/Satışlar düzeyindedir.

Bagfaş için hedef fiyatımız 194 TL olup yüzde 13 yükselme potansiyeli ile önerimiz ‘Endekse Paralel Getiri’dir.

Rapora ulaşmak için tıklayınız

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak.