AYGAZ – Olumsuz
Aygaz 2Ç17’de beklentilerin üzerinde 168 mn TL net kar açıkladı. Ancak gelen karın büyük bölümünün özkaynak yatırımları ile değerlenen yatırımlarından, yani Tüpraş’tan geldiğini görmekteyiz. Aygaz’ın faaliyet karında 2Ç17 döneminde önemli bir düşüş var. Şirket’in FAVÖK rakamı 2Ç16’ya göre %54, 1Ç17’ye göre %56 gerilemiş durumda.
FAVÖK Marjı 1Ç16’da %4.9 iken, 2Ç17’de 2.39 seviyesine gerilemiş. Brüt marjda aynı dönemde %9’dan %7.6 seviyesine düşmüş. Karlılıkta yaşanan bu düşüşler şirketin faaliyet karlılığını olumsuz etkiledi.
6 aylık dönemde ise satışlar 6A16’ya göre %29 artışla 3.9 milyar TL seviyesine, net kar %106 artışla 325.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Ancak FAVÖK aynı dönemde %20 gerileme göstererek 146.3 milyon TL seviyesinde oluştu. FAVÖK marjı %6’dan %3.7 seviyesine düşmüş durumda.
Şirket’in kar rakamı ağırlıklı olarak faaliyetlerinden çok Tüpraş’tan gelmekte. Bu nedenle Aygaz’ın 2Ç sonuçlarını olumsuz buluyoruz.