3Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %5,6 artışla 3.2 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %10,1 artışla 8.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %17,1 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,2 düşüşle 542 milyon TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %16,6 artışla 1.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 782 baz puan düşüş göstermiştir.
Geçen yılın aynı çeyreğine göre 321 baz puan düşüşle %17,0 olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 120 baz puan artışla %21,6 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %24,45 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %78,6 artışla 1.1 milyar TL olmuştur. 2020 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 51,3 artışla 3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %37,1 artışla 1.3 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç20’de 3.192 mn TL satış geliri (kons: 3.210 mn TL), 542 mn TL FAVÖK (kons: 558 mn TL) ve 1.147 mn TL net kar (kons: 1.146 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilere paralel açıklanmıştır. Şirketin toplam satış gelirlerinin %91’ini oluşturan yurtiçi satış gelirleri yıllık %11, çeyreklik %14 artışla 2.901 milyon TL’ye yükselirken, ihracat gelirleri yıllık %29 gerilemeyle (çeyreklik: +%212) 291 milyon TL olmuştur. 2Ç20’de 162 milyon dolar yeni sözleşme imzalayan şirket, 3Ç20’de önemli ölçüde yükselişle 235 milyon dolarlık yeni sözleşme imzalamıştır. 3Ç20’de çeyreklik ve yıllık bazda bakiye siparişler 9,5 milyar dolar ile yatay kalırken, 2Ç20’de %78 olan bakiye sipariş yabancı para birimi dağılımı %82’ye yükselmiştir (euro: %37; usd: %45).
Şirketin 3Ç20’de yıllık FAVÖK’ü azalış kaydederken, net karı önemli artış göstermiştir. Net kardaki artışın ana nedeni şirketin faaliyetlerinden kaynaklanan kur farkı gelirleridir. 3Ç20’de pandemi kaynaklı kapanmaların azalması ve net borcun kur farkı ile yükselmesiyle şirketin nakit döngüsünün olumlu gelişme kaydettiğini söyleyebiliriz. Şirket 2020 yıl sonu için %20-22 olan FAVÖK marjı beklentisini korumuştur. Hisse 2020 yılı beklentilerine göre 10,0x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım