1Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,0 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %36,5 artışla 6.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %27,3 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %152,6 artışla 655.9 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 340 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 490 baz puan artışla %10,6 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte 295.16 milyon TL olurken, bir önceki çeyreğe göre %241,84 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 128.6 milyon TL net zarar açıklamıştır. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %54,1 artışla 5.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç21’de 6.159 mn TL satış geliri (kons: 5.739 mn TL), 656 mn TL FAVÖK (kons: 620 mn TL) ve 295 mn TL net kar (kons: 202 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. Şirketin satış gelirleri beklentilerin üzerinde yıllık %36,5 artış kaydetmiştir. Şirketin Türkiye bira operasyonları satış hacmi yıllık %5 azalışla 0,7 mhl, uluslarası bira operasyonları satış hacmi yıllık %5,4 yükselişle 6,6 mhl olurken, bira segmenti toplam satış hacmi yıllık %4,3 artış, çeyreklik %11 azalışla 7,3 mhl olmuştur. Toplam satış hacmi ise yıllık %13 artışla (çeyreklik: +%10) 23,2 mhl olarak gerçekleşmiştir. Toplam bira operasyonları satış gelirleri yıllık %27,5 yükselişle 2,41 milyar TL olmuştur. Alkolsüz içecekler segmenti (CCİ) satış gelirleri yıllık %43 artış göstermiş, satış hacmi ise %17,8 büyüme sergilemiştir. 1Ç21’de şirketin FAVÖK ve FAVÖK marjı gelişim göstermiştir. Önceki yılın aynı çeyreğinde net zarar açıklayan şirket, bu çeyrekte 295 milyon TL net kar elde etmiştir. Şirketin nakit döngüsü mevsimsellikten ötürü -28,6 gün ile negatiftir (4Ç20: -38,2 gün). TL’deki değer kaybına bağlı olarak net borcu ise çeyreklik bazda yükseliş kaydetmiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 5,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım