3Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %43,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %105,2 artışla 625.8 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %63,5 artışla 1.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %327,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %32,4 artışla 150 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %15,8 düşüşle 217.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.590 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.317 baz puan düşüşle %24,0 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 1.571 baz puan düşüşle %16,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %246,78 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %136,3 artışla 352.1 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %91,3 artışla 496.8 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %134,7 artışla 1 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Holding 3Ç21’de 352 mn TL net kar (3Ç20: +149 mn TL; kons: 415 mn TL) açıklamıştır. Holding’in net karı beklentilerin altında kalmıştır. 3Ç20’de 1.050 milyon TL, 2Ç21’de 557 milyon TL olan kombine FAVÖK 3Ç21’de 914 milyon TL olmuştur. Yıllık bazda gerileme, esas olarak, 3Ç20’de 366 milyon TL’ye (2Ç21: 174 mn TL) kıyasla 3Ç21’de 144 milyon TL FAVÖK açıklayan elektrik dağıtım segmentinden kaynaklanmaktadır. Bununla birlikte, çeyrek boyunca yükselen elektrik fiyatları sayesinde artan kömür maliyetlerine rağmen, FAVÖK 2Ç21’de 312 milyon TL’ye (3Ç20: 433 mn TL) kıyasla 3Ç21’de 591 milyon TL’ye ulaştığından, elektrik üretimi segmentindeki iyileşme çeyreklik büyümeyi desteklemiştir. Mevsimsellik ve gelirlerdeki güçlü iyileşme sonrası turizm segmenti önceki çeyrekte 44 milyon TL (3Ç20: 51 mn TL) FAVÖK açıklarken, 3Ç21’de 61 milyon TL FAVÖK elde etmiştir. Taahhüt segmentinde FAVÖK, 2Ç21’de -50 milyon TL’ye (3Ç20: -32 mn TL) karşılık 3Ç21’de 20 milyon TL’ye ulaşarak çeyreklik bazda iyileşmeyi desteklemiştir. Taahhüt segmenti birikmiş iş portföyü önceki çeyreğe göre yatay kalarak 1 milyar dolar olmuştur. Sanayi segmenti FAVÖK’ü de çeyreklik olarak yatay kalmış, bu segmentten 18 milyon TL FAVÖK katkısı gelmiştir (3Ç20: 42 mn TL). 3Ç20’de 5,3 milyon TL, 2Ç21’de 7 milyon TL olan net finansal gelirler 3Ç21’de 4,6 milyon TL olmuştur. Böylelikle, Alarko Holding’in net karı, elektrik üretim segmenti ve arazi geliştirmeden gelen yüksek katkı sayesinde 2Ç21’deki 101,5 milyon TL’ye kıyasla 3Ç21’de 352 milyon TL’ye ulaşmıştır. Taahhüt segmentinde devam eden yatırımlara bağlı olarak kombine net borç 5,5 milyar TL’den 6 milyar TL’ye yükselirken, holdingin solo net nakdi 2Ç21’de 130 milyon TL’ye kıyasla 3Ç21’de 104 milyon TL olmuştur. Holding net aktif değerine göre (NAD)’ına göre %43 iskontolu işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım