AKSEN 2020 2. Çeyrek Değerlendirmesi
Aksa Enerji 2Ç20’de 2Ç19’a göre net karını %161 oranında artırarak 148 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı 88 milyon TL olan piyasa beklentinin üzerinde gelirken şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 57 milyon TL net kar açıklamıştı.
Net karın geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre artışında net finansman gelirinin 111 milyon TL karşılık giderinden 0.7 milyon TL gelire dönmesinin etkili olduğu görülüyor. Satış gelirleri 2Ç20’de 2Ç19’a göre %40 oranında artan 1.62 milyar TL satış geliri elde etti. (2Ç19 Satış Geliri: 1.15 Milyar TL) Satış detaylarına baktığımızda Afrika bölgesi hariç şirketin toplam satışları 2Ç20’de yıllık bazda %52 oranında artarak 5.421 Gwh oldu. Aksa Enerji’nin Kıbrıs dahil Türkiye satış gelirleri ise 2Ç19’daki 841 milyon TL’ye göre %51 oranında artarak 1.27 milyar TL oldu.
FVAÖK rakamı yıllık bazda %9 oranında gerileyerek 358 milyon TL olan Aksa Enerji’nin (2Ç19 FVAÖK: 393 Milyon TL) FVAÖK marjı ise %22,08 oldu. (2Ç19 FVAÖK Marjı: %33,95) Hem net borcunu hem de net yabancı para pozisyon açığını yıllık bazda azaltan şirketin 2Ç20’de 38 milyon TL net para pozisyon fazlası bulunurken (2Ç19 Net Borç: 132 Milyon TL) net yabancı para pozisyon açığı ise 389 milyon TL seviyesinde. (2Ç19 Net Yabancı Para Pozisyonu: 1.5 Milyar TL) Net borç/FVAÖK rasyosu 2,14x seviyesinde bulunan Aksa Enerji’nin F/K ve PD/DD çarpanları ise sektör ortalamasına göre pozitif durumda bulunuyor. F/K oranı 6,40x olan (Sektör F/K: 46,75x) şirketin PD/DD oranı ise 0,73x. (Sektör PD/DD: 1,42x)
Şirket için yaptığımız değerlendirmede yurtiçi ve yurtdışı benzerleri piyasa çarpanları ve İNA analizimize göre 6.52 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım