Aksa Enerji 2016 / 3 Aylık Bilanço Analizi / Şeker Yatırım – (11.05.2016)

Aksa Enerji -1Ç16

Öneri: AL
Hedef Fiyat: TRY 3.24

Net kar beklentilerin altında…

Aksa Enerji’nin 1Ç16’da net kar rakamı 8mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket 1Ç15’te 95mn TL net zarar kaydetmişti. Şirketin açıkladığı net kar rakamı 42mn TL net kar beklentimiz ve 31mn TL piyasa beklentisinin altında kaldı. Özellikle beklentilerimizin altında kalan kur farkı geliri net kar rakamının beklentilerin altında kalmasındaki en büyük etken oldu. Şirket’in 1Ç16’de TL’nin dolar karşısında değer kazanması sonrası kaydetmiş olduğu 17mn TL kur farkı geliri (1Ç15’te kaydedilen 130mn TL’lik kur farkı giderine karşılık) net kar rakamını 1Ç16’da pozitif etkilemiştir. Operasyonel tarafta ise sonuçlar beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Şirketin net satış gelirleri 1Ç16’da yıllık bazda %105 artışla 726 mn TL seviyesinde gerçekleşirken (Şeker: 620mn TL, Piyasa: 639mn TL), FAVÖK rakamı yıllık bazda %27 artışla 110mn TL seviyesine yükseldi (Şeker: 90mn TL, Piyasa:91mn TL). 1Ç16 sonuçları sonrası Aksa Enerji ile ilgili olarak 3.24 TL olan hedef fiyatımızı değiştirmezken, cari piyasa değerine göre %18 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle “AL” önerimizi korumaktayız.

  • Toplam elektrik satışları 1Ç16’da yıllık bazda %36 artışla 4.1 Twh seviyesinde gerçekleşti – Spot elektrik fiyatları 1Ç16’da daha düşük maliyetli yenilenebilir enerji santrallerinin üretim içindeki payının artması nedeniyle yıllık bazda %17 düşüşle 125 TL/Mwh seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin ağırlıklı elektrik fiyatları ise 1Ç16’da ikili anlaşmalar sayesinde 174 TL/Mwh (1Ç15: 181 TL/Mwh) seviyesinde gerçekleşirken yıllık bazda %4 düşüş göstermiştir.  Şirket’in net satış gelirleri artan elektrik satış hacmi sayesinde %105 artışla 726mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Raporun tamamı için tıklayın.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!

Google Play'den ücretsiz indirin
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN