Aksa Akrilik Hisse Yorumu
Halen 308 bin ton/yıl akrilik üretim kapasitesi ile dünyanın tek çatı altında en büyük akrilik elyaf üreticisi olan Aksa, dünya akrilik elyaf pazarında % 14 pazar payı ile lider akrilik elyaf üreticisi konumunda bulunurken yurt içi akrilik pazar payı ise %72 seviyesinde bulunmaktadır. Diğer yandan şirket 1.500 ton/yıl karbon elyaf üretim kapasitesine sahip olurken, dünya pazar payı ise %3.8 seviyesindedir. Aksa karbon elyaf kapasitesini önümüzdeki dönemde 3.500 ton seviyesine çıkarmayı planlamaktadır. Şirket 5 yıl içinde pazar payını %5’e, on yıl içinde ise %10’a çıkarmayı hedeflemektedir. Aksa Karbon Elyaf ile ilgili olarak karbon elyaf işletmesini kurulacak olan Aksa Karbon Elyaf Sanayi’ye devretme kararı almış ayrıca bu şirketinin %50 hissesini kısmen hisse devri kısmen de sermaye artışı yoluyla Dow Europe Holding B.V.’ye devrine ilişkin Ortaklık Anlaşması imzalamıştır. Son dönemde artan karbon elyaf talebinin yanı sıra Dow ile yapılan ortaklığın şirketin önümümzdeki yıllarda net satış gelirlerine olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Şirket diğer yandan enerji maliyetlerini düşürmek amacıyla 2008 yılında başlamış olduğu 100 MW termik santralini bu sene içinde açmayı planlamaktadır. Şirketin bu santralin devreye alınması ile birlikte kurulu gücü 170 MW seviyesine ulaşacaktır. Santrallerin tamamlanması ile birlikte enerji maliyetlerinin kademeli olarak %40 azaltmayı planlayan şirketin bu durum kar marjlarını önümüzdeki dönemde olumlu etkileyecektir. Sonuç olarak, önümüzdeki yıllarda planladığı yatırımları sonrası Aksa’nın dünya karbon elyaf üretiminde önemli bir konuma geleceğini düşünmemiz ve artan elektrik üretim kapasitesinin maliyetleri düşürerek şirket marjları ve karlılığına pozitif katkı sağlayacak olmaısnını şirketi önermemizin ana nedenleri olarak sıralayabiliriz.
Sonuç olarak hedef hisse fiyatımızı İNA analizine göre 6.00 TL seviyesinde hesapladığımız Aksa Akrilik için “AL” önerimizi korumaktayız.