2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket’in 2Ç21 dönemi net kârı yıllık bazda %105 oranında artış ile 68,5mn TL olarak gerçekleşti. Bir önceki üç aylık dönemde 24,9mn TL tutarında net kâr açıklanmıştı. Şirket’in net satışları yıllık %53 artış ile 698,6mn TL’ye yükseldi. Satılan malın maliyetindeki artışın hâsılatın hafifçe altında kalması dolayısıyla brüt kâr %68 artışla 148,9mn TL olmuştur. Faaliyet giderlerinin önceki yıla kıyasla %21 artması kârlılığı desteklemektedir; bu bağlamda net faaliyet kârı yıllık %85, çeyreklik %151 oranında artmıştır. Esas faaliyet kârı %88 artışla 108,8mn TL, FAVÖK %65 artışla 148,7mn TL seviyelerine yükselmiştir. 2Ç21 döneminde oluşan 24,5mn TL’lik yüksek vergi gideri kârı olumsuz etkilemektedir. Kârlılık oranlarına bakıldığında; net kâr marjı 2Ç20 dönemine göre 2,46 puan, 1Ç21 dönemine göre 5,08 artarak %9,8 olmuştur. Esas faaliyet kâr marjı bir önceki yılın aynı dönemine göre 2,84 puan, bir önceki çeyreğe göre 9,13 puan artarak %15,6 düzeyinde gerçekleşmiştir.
Şirketin kısa vadeli borçlarının toplam borçlar içerisindeki payı artmış olup kısa vadeli borç ödeme gücünü gösteren cari oran ve likit oran 1 seviyesinin hafifçe altına gerilemiştir. Nakit oran ise 0,2’nin altına düşerek nakit akışı için negatif bir görünüm sergilemektedir. Açıklanan son bilanço rakamlarına göre şirketin yabancı para net varlık pozisyonu -15,8mn TL olmuştur; TL’nin USD, EUR karşısında %20 değer kaybetmesi halinde bilançoya 3,1mn TL negatif yansıyacağı hesaplanmıştır. Şirketin son bilanço rakamlarına göre F/K oranı 15,76 ve PD/DD oranı 2,58 seviyelerine ulaşmıştır. Sektör bazında incelediğimizde BIST Taş Toprak endeksinin F/K oranı 20,10 ve PD/DD oranı 3,49 oranında hesaplanmış olup şirket sektör bazında görece iskontolu fiyatlanmaktadır. 2Ç21 finansallarının bütününü göz önüne aldığımızda operasyonel performanstaki belirgin iyileşme dikkat çekmektedir. Kârlılığı baskılayan temel unsur vergi giderlerindeki yüksek artış olmuştur. Genel değerleme kapsamında 2Ç21 dönemi finansallarını olumlu bulmaktayız.
Kaynak: Piramit Menkul