Akbank 2019 9 Aylık Bilanço Analizi / Şeker Yatırım – (28.10.2019)

TGA rasyosunda artışa rağmen beklentilerin üzerinde sonuçlar

Öneri: AL
Hedef Fiyat: 9,44 TL
Önceki Hedef Fiyat: 9,44 TL
Artış Potansiyeli: %32

Akbank 3Ç19 solo finansal sonuçlarında 1,397 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda:+ %9,3). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,224 milyon TL olan tahminimizin ve 1,284 milyon TL olan piyasa beklentisinin %14 ve %9 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 9 aylık karı 4,088 milyon TL olup geçen yıla göre %11,9 azalarak %11,0 oranında ortalama öz kaynak getirisine işaret etmektedir.

ÜCRETSİZ VİOP’A BAŞVURUN, 100 BİN TL SANAL PARA İLE YATIRIM ARAÇLARINI TEST EDİN.

Beklentilerden hafif zayıf gelen ücret ve komisyon gelirleri, kredi karşılıkları ve beklentileri aşan ticari zarar ve diğer gelirler sebebiyle bankanın net kar rakamı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Banka 2019 bütçesinde herhangi bir revizyona gitmemiştir. Kredi mevduat makasındaki toparlanma, takipteki krediler rasyosunda beklentilerimizi aşan artış (+160 bp), tüketici kredilerindeki güçlü artışa rağmen zayıf TL kredi büyümesi, TL menkul kıymetlerde artan pazar payı ve güçlü sermaye yeterliliği çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 3Ç19 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde pozitif bir etki bekliyoruz.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Hisse için 23,5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme oranlarıyla hesapladığımız ve 9,44 TL olan hedef fiyatımızın %32 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T 6,55x F/K (Benzerlerine göre %22 primli) ve 0,71x F/DD çarpanlarıyla ve 2019T için %11,9 ortalama öz kaynak getirisiyle işlem görmektedir.

Bütçe beklentisinin üzerinde net faiz marjı. Düzeltilmiş net faiz marjı çeyreksel bazda 32 bp iyileşerek %4,4 olarak gerçekleşmiştir. (Bütçe: 3.5%). Tüfe endeksli kağıt gelirlerinde azalma (-%25) marjları negatif etkilerken kredi mevduat makası çeyreksel bazda 28 bp iyileşme göstermiştir. Banka Tüfe endeksli kağıtlar için kullandığı ve 12% olan beklentisini geriye dönük olarak 10% olarak revize etmiştir.

HİSSE SENETLERİNİ CANLI TAKİP ETMEK İÇİN TIKLAYIN!

Net ücret ve komisyon gelirlerinde yavaşlama. Ücret ve komisyon gelirleri çeyreksel olarak %0,3 daralmıştır. Ancak 12 aylık artış oranı %37,6 olup %20 bütçenin bir hayli üzerindedir.

TGA rasyosu enerji sektör kredilerinin TGA olarak yeniden sınıflandırılmasının da etkisiyle çeyreksel bazda 160 baz puan artarak %6,7 seviyesinde gerçekleşmiştir. (Bizim beklentimiz: %6,0, Bütçe yıl sonu beklentisi: %6,0). İkinci aşama kredilerin toplam krediler içindeki ağırlığı 90 bp azalarak %15,0 olarak gerçekleşmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net) 225 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir (Banka 2019 beklentisi: 300 baz puan). İkinci aşama beklenen zarar karşılıkları 40 bp artarak 11.9% seviyesinde gerçekleşmiştir. Ek olarak enerji kredileri için ayrılan 3. aşama beklenen zarar karşılıkları %44 seviyesindedir.

YERLİ VE YABANCI ANALİSTLER’İN AL/SAT ÖNERİLERİNİ HİSSE LAB İLE “ÜCRETSİZ” TAKİP EDİN!

Ana ve çekirdek sermaye yeterlilik rasyoları menkul kıymetlerin gerçeğe uygun değer farklarının da etkisiyle çeyreksel bazda sırasıyla 180 ve 170 baz puan artarak %20,8 ve %18,0 seviyelerine ulaşmıştır.

ÜCRETSİZ CANLI BORSA İZLEMEK İÇİN HEMEN TIKLAYIN!..

SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin