Akbank 2018 / 9 Aylık Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (25.10.2018)

Akbank 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi

Mevcut Hisse Fiyatı: 6.89 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 8.20TL
Potansiyel Getiri: %19

3Ç18 Finansal Sonuçlar – Nötr

Güçlü gelir artışına artan karşılık giderleri eşlik ediyor
Akbank 3Ç18’de çeyreksel bazda %17, yllık bazda ise %11 düşüşle 1,327mn TL net kar açıkladı. Yılın ilk 9 ayında kaydedilen toplam kar 4.6mlr TL olurken, bu rakam yıllık bazda %3 büyümeye işaret etti. Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 1,373mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,348mn TL’ye yakın gerçekleşti. Akbank’ın özkaynak karlılığı 9M18’de %14.9 oldu. (2017: %16.8)

Operasyonel gelirler net karı destekledi
Büyüme. Akbank’ın TL ve YP kredileri sırasıyla %5 ve %7.4 daraldı. Mevduat tarafında ise TL tarafta %2 büyüme, YP tarafta ise %9.5 daralma yaşandı. Kredi mevduat oranı 7 puan daralarak %93 oldu.

Marj. Net faiz marjı çeyreklik bazda %4 seviyesinde yatay kaldı. Kredi mevduat makası 23 baz puan ile marja olumsuz etki ederken, TÜFE’deki artış ise marjı 75 baz puan olumlu etkiledi.

Aktif Kalitesi. İkinci aşama kredi oranı 2Ç18’deki %12 seviyesinden %15.1’e yükseldi. Özellikle, kurdaki olumsuz hareket ve UFRS9 kredi sınıflandırma tanımı oranı yukarı taşıyan bir faktör oldu. Toplam risk maliyeti 9A18’de 291 baz puan oldu, bu oran yılın ilk yarısında 210baz puan seviyesindeydi.

Akbank’ın faaliyet giderleri yılın ilk 9 ayında enflasyonun oldukça altında yıllık bazda %18 arttı. Komisyon gelirleri de 9A18’de yıllık %22 arttı, bütçelenen rakam bu tarafta %15.

Akbank’ın sermaye yeterlilik oranı BDDK istisnaları hariç tutulduğunda 1.3 puan azaldı ve %14.2 oldu. Artan risk ağırlıklı varlıkların etkisi çeyreklik bazda 187 baz puan negatif olurken, dönem karı bunu bir miktar nötralize etti.

Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz
Açıklanan kar rakamı beklentilere paralel olduğundan piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Akbank için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımız 8.20TL.

HİSSENİ SEÇ, ANALİZİ E-MAİLİNE GELSİN!

Raporun tamamı için tıklayın.
SİZ DE BİNLERCE YATIRIMCI GİBİ PARA & BORSA MOBİL UYGULAMASINI ÜCRETSİZ İNDİREREK GÜNCEL PİYASA YORUMLARINA ULAŞMAK İÇİN HEMEN BURAYA TIKLAYIN
Google Play'den ücretsiz indirin