Akbank 2018 / 2. Çeyrek Bilanço Analizi
“Akbank’ın 2Ç2018’deki Net Dönem Karı 1.602mn TL ile Beklentilerin Hafif Üzerinde Gerçekleşti…”
Akbank’ın 2018 yılının ikinci çeyreğinde net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %6,2 oranında azalarak 1.602mn TL’ye gerilemiş ancak bizim beklentimiz olan 1.625mn TL’ye paralel, piyasa beklentisi olan 1.543mn TL’nin ise hafif üzerinde gerçekleşmiştir.
İkinci çeyrek karı ile birlikte Akbank’ın Ocak – Haziran net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,8 oranında artış kaydederek 3.312mn TL’ye ulaşmıştır.
Çeyreklik bazda ikinci çeyrekte kredi fiyatlamasının olumlu katkısıyla kredilerden alınan faizler %9,6 oranında artarken, Banka’nın yılsonu enflasyon tahminini değiştirmesine (%9’dan %11’e yükseltmesinin 153mn TL olumlu katkısı) bağlı olarak TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelirler 160mn TL artış kaydetmiştir. Diğer yandan, mevduatlara verilen faizler ise %4,5 oranında sınırlı seviyede yükselmiştir. Sonuç olarak, Akbank’ın net faiz gelirleri 2Ç2018’de bir önceki çeyreğe %17,5 oranında artarak 3.640mn TL olarak gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Banka’nın %14,7 oranında artan net ücret ve komisyon gelirleri de karı desteklerken, ticari zararda bir önceki çeyreğe göre 129mn TL düşüş karı destekleyen bir diğer unsur olmuştur. (swap maliyeti ise 70mn TL artarak 518mn TL’ye yükselirken, ikinci gruptaki Otaş kredisinin kur riski kaynaklı tam korunmasına bağlı olarak bu kalemin altında gelir kaydedilmesi ticari zararı azaltmıştır.) Diğer taraftan yakın izlemedeki Otaş kredisine ayrılan karşılık giderinin artmasının (Ayrılan karşılık %25’ten %30’a yükseltildi.) ve kurlardaki artışın önemli etkisiyle karşılık giderleri 1.048mn TL artarak karı baskılamıştır. (Otaş kredisi tam korunmasına bağlı olarak kur kaynaklı burada oluşan gider ticari zarar kısmında gelir olarak yazılması nedeniyle birbirini telafi etmektedir.) Son olarak, operasyonel giderlerde ise önemli bir değişim gözlenmemiştir.
Akbank’ın hedef hisse fiyatını, 2018 yılı ikinci çeyrek gerçekleşmelerinin ardından tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak, 12,74TL’den 9,25TL’ye indiriyoruz. Ancak daha önceki “EKLE” önerimizi koruyoruz.