AKBANK’ın 2015 Piyasa Görünümü Raporu’nda Piyasalara İlişkin Beklentilerini şöyle:
Global büyüme beklentileri ayrışmaya devam edecek
ABD ve İngiltere olumlu; Euro Bölgesi ve Japonya negatif, GOÜ’lerde sınırlı yavaşlama…
Para politikaları da ayrışıyor, dolar güçleniyor
• Avrupa Merkez Bankası (ECB) bilançosunu büyütecek: ~1 trilyon €
• Fed bilançosu sabit kalacak
• Fed politika faizi 2015: %1.13
o Güçlü DOLAR
o Zayıf EURO ve YEN
• 2015 parite beklentilerimiz:
o Dolar endeksi (DXY): 92.5
o EUR/USD: 1,1850
o USD/JPY: 124
Global risksiz faiz talebi ABD’ye yönelecek
• Fed faiz normalizasyonuna rağmen, ABD’de uzun vadeli faizlerdeki artış sınırlı kalabilecek
• ABD faizinin diğer risksiz getiri alternatiflerine (Almanya, Japonya) göre daha yüksek seyretmesi global risksiz faiz talebini ABD’ye çekecek
• 2015’de, 2004-2006 finansal gelişmelerine benzer bir görünüm söz konusu olabilecek: ABD büyümesi göreli daha yüksek, ABD’de parasal sıkılaştırma dönemi ABD’ye yönelen güçlü sermaye akımları
ABD 10 yıllık faiz projeksiyonu ve GOÜ implikasyonu
Fed politika faizi 2014: 13 bps ; 2015: 1.13
– 100 bps 10 yıllık ABD tahvili 2014: 2,26 ; 2015: 2.50 (model tahminimiz)
– 25 bps Uzun vadeli faizlerin düşük seyri, getiri arayışına ve GOÜ’lere destek verecek
TL Projeksiyonu
• 2015’de GOÜ piyasalarına yönelik göreli olumlu görünüm Türk Lirası’nın sınırlı reel değerlenmesini getirecek.
• Düşen fakat dalgalı seyreden enflasyon ortamında, bu trende karşılık gelen 2015 yıl sonu $/TL seviyesi 2,42.
Faiz Beklentileri
• TCMB’nin ilk yarıda faiz indirimi meylinin olacağını fakat 2. yarıda ABD kaynaklı faiz artırımlarına paralel politika faizini uyarlayabileceğini değerlendiriyoruz.
• 2015 %7 olan enflasyon beklentimiz ve 150 bps reel faize karşılık gelen:
Politika faizi : %8.5;
İki yıllık gösterge faiz : %8-%9
Hisse Senedi Piyasası Beklentileri
• Hisse senedi piyasasında değerlemelerin bulunduğu seviyeler, Türkiye piyasasını diğer gelişmekte olan ülkelere göreli cazip kılıyor.
• BIST 100 endeksinin 2015`i 95.000-100.000 aralığında kapatabileceğini değerlendiriyoruz.
Emtia Piyasası Beklentileri
• Dolardaki güçlenme trendi+global talepteki zayıf seyir zayıf emtia performansı
• Bu dinamik, özellikle yılın ilk yarısında devam edecek.
o Arzın yüksek seyretmesi yılın ilk yarısında petrol fiyatlarını baskılamaya devam edecek.
o 2015’de OPEC dışı petrol üretimi artmaya devam edecek; buna karşılık, OPEC’in de üretimde kısıntıya gitmesini beklemiyoruz.
• İkinci yarı yılda, global talepte yaşanabilecek toparlanmayla petrol ve endüstriyel metallerde bir miktar yükseliş gözlenebilir.
• Altında, ABD reel faizlerindeki hızlı yükselişi büyük ölçüde fiyatlandığını düşünüyoruz
• Düşük gelecek dönem (futures) fiyatına sahip olan bakır gibi emtialarda ortalamanın üzerinde fiyat artışları gözlenebilir.
• Beklentilerimiz: Brent petrol 2015 : 65$-70$ ; Altın 2015 sonu: 1200$ – 1250$
Akbank Ekonomik Araştırmalar